Po co komu obligacje?

Podczas ostatniej sesji Rady Miasta Sochaczew wystąpił Prezes Zarządu firmy Dragon Partners, która zajmuje się oceną finansową wielu samorządów w Polsce. Mariusz Gołaszewski przedstawił analizę, która miała pokazać czy Sochaczew zachowuje płynność finansową, czy też jest ona w jakiś sposób zagrożona. Niejako dla podsumowania prezentacji, ekspert odpowiedział na kilka pytań, które nurtowały uczestników sesji RM.

Firma Dragon Partners, którą Pan reprezentuje, ma podpisaną umowę z samorządem miejskim w Sochaczewie w zakresie doradztwa finansowego. W jakim celu przygotował Pan ostatnią analizę finansową miasta Sochaczew?

-Umowa, o której pani mówi, nie dotyczy doradztwa stricte finansowego, a raczej w zakresie emisji obligacji komunalnych i optymalizacji zadłużenia miasta. Przedstawiona przeze mnie analiza miała na celu zbadanie sytuacji finansowej miasta, głównie w kontekście nadwyżki budżetowej. Istotne jest przecież, czy w istniejącej kondycji finansowej Sochaczew będzie w stanie spłacać zadłużenie.

Jaki okres ta analiza objęła?

-Były to ostatnie trzy lata. Co prawda rok 2013 jeszcze się nie skończył, ale wyniki finansowe są w zasadzie znane i można było analizę na nich oprzeć. Miasto musi dbać, by jego dochody wzrastały. Budżet miasta w części dochodów bieżących, czyli tych, z których pokrywane są bieżące koszty funkcjonowania miasta, rośnie o 8% rocznie, co jest jednym z lepszych wyników wśród samorządów w Polsce. Nadwyżka operacyjna, którą wykazała analiza, wzrasta o 80%. To pokazuje, jak miasto jest efektywne. Im bowiem większa nadwyżka operacyjna, tym miasto efektywniej działa i tym więcej inwestycji miasto jest w stanie wykonać w przyszłości.

Czy na sposób przygotowania prezentacji miało wpływ to, że firma przez Pana reprezentowaną może odnieść potencjalne korzyści z wyemitowania obligacji komunalnych przez miasto Sochaczew?

-Cóż, to nie ja kupuję obligacje, tylko banki. Ja świadczę usługi w zakresie doradztwa i sporządzania analiz finansowych. Moją rolą jest, by pokazać, czy kondycja finansowa samorządu jest na tyle dobra, by był on w stanie spłacać swoje zadłużenie. Co zaś za tym idzie, wybrać jak najkorzystniejszą dla Sochaczewa opcję, by obligacje jak najlepiej sprzedały się i na jak najlepszych warunkach.

Czym są obligacje komunalne? Jaka jest różnica między nimi a kredytem bankowym?

-Obligacje to produkt, który pozwala na bezpieczną obsługę zadłużenia, dostępny tylko dla najlepszych samorządów. Niższe i bardziej elastyczne oprocentowanie obligacji to pewnego rodzaju premia dawana miastu przez bankowców, z racji tego, że jest dobrze prowadzone finansowo.

Czy emisja obligacji komunalnych jest standardem w działalności samorządów?

-Nie jest to standardem w szeroko rozumianym znaczeniu tego słowa. Obligacje nie są emitowane przez słabe, małe samorządy. To produkt, jak już wspomniałem, dla dobrych samorządów co najmniej średniej wielkości.

Czy emisja obligacji komunalnych stanowi jakieś zagrożenie dla płynności finansowej miasta?

-Nie, obligacje pomagają w spłacaniu istniejącego zadłużenia. Oprocentowanie jest niższe niż przy kredytach. To coś w rodzaju premii dla miasta dawanej przez bankowców ze względu na dobrze działający, bezpieczny system finansowania.

Czy wydaje się Panu dziwnym opór radnych przeciwko obligacjom komunalnym?

-Jestem przyzwyczajony, że radni mają wiele wątpliwości. Sochaczew nie jest w tym wyjątkiem. Dlatego miedzy innymi przygotowujemy stosowne analizy, by te wątpliwości rozwiać, by wszystko wyjaśnić. Dlaczego radni opozycyjni są przeciwni - trudno mi jako finansiście powiedzieć. Na ogół wiedzą, jakie korzyści wynikają z emisji obligacji.

Czy gdyby sytuacja miasta była niepewna lub było ono zarządzane nieudolnie pod względem finansowym, to miałoby szanse na wyemitowanie obligacji komunalnych?

-Nie sądzę. Mówiłem już, że system obligacji dostępny jest dla samorządów, które są sprawne finansowo. W naprawdę wyjątkowych przypadkach obligacje mogą być zastosowane jako koło ratunkowe. To jednak absolutnie nie dotyczy Sochaczewa. Mogę śmiało powiedzieć, że Sochaczew znajduje się w gronie 20-25 % miast najlepiej zarządzanych finansowo, bez szkody dla długoterminowego rozwoju miasta.

Jak wygląda procedura związana z obligacjami komunalnymi. Czy musi być rozpisany przetarg, zgodnie z ustawą o zamówieniach publicznych?

-Obligacje komunalne wyłączone są z procedury przetargowej, wynikającej z Ustawy o zamówieniach publicznych. Obowiązuje tu jednak konkurs ofert. Samorząd musi wystosować zapytania do największych banków o konkurencyjne oferty emisji obligacji. Tu nie ma miejsca na jakąkolwiek dowolność. Wygrywa najkorzystniejsza oferta.

Czyli to nie jest tak, że samorząd wskaże palcem, że życzy sobie tego i tego do sfinalizowania procesu emisji obligacji?

-Oczywiście, że nie. Żaden samorząd nie może powiedzieć, że chce, by ten, a nie inny bank obsługiwał mu obligacje komunalne. Są stosowne przepisy, o których mówiłem.

Rozmawiała

Monika Gadzińska

Echo Powiatu